海航系落地式后先发10

6个月前，当当要陪睡海航系集团旗下天海投资的信息遮天盖地，李国庆在微信朋友圈用情结道别当当。可是目前来看，该笔交易好像要抛锚了。

9月17日，据36kr独家报道称，海航科技75亿人民币收购当当的交易将要遭遇小产。一位贴近交易人员对于此事表明，收购一事现阶段的情况是一拖再拖，暂没有确立结论，可能近期一两周会出现結果。

就在2022年3月份，李国庆否定了一年的当当陪睡的信息或是曝出了，当当落花海航系。4月11日，天海投资公布宣布公示：企业拟以6.23元/股的价钱发售6.52每股公积金，并付款34.4亿人民币现钱，基本作价75亿人民币收购当当科文100%股份及北京市当当100%股份。企业与此同时拟募资不超40.6亿人民币配套设施资金。此次交易不容易致使公司决策权的变动，交易进行后，俞渝和李国庆累计立即拥有企业16.49%股权。

眼见要尘埃落定的交易，却一直沒有落地式，这全是海航系资金吃紧而致。交易达到之时，大家只看到了当当的身家和李国庆的情结道别，没见到的是，在那个时候，海航系的资金困境早早已外露了眉目。

海南航空困境

依据各新闻媒体的报导，海南航空和当当的触碰是以2017年中上中旬就刚开始的，而就在2017年底到2018年初，海南航空资金链困境早已完全曝露在我们的目光中。

1月24日早间新闻，海航系的海航投资公布临时性停牌公告，此后，海航系10家上市企业已经有7家遭受股票停牌。

早就在1月18日，海航集团股东会现任主席陈峰就坦白了海南航空已经遭遇资金流通性的问题。可是海南航空层面依然表明其上市企业股票停牌与集团公司资金流通性问题不相干。

可是，半年多过去，海航系的情况并沒有好过多。这期内，海南航空一手忙着企业并购，一手却在忙着转卖自身的财产，第一个便是海南航空的发财之路房地产业财产。

彭博新闻社在4月中旬报导过，海航集团正与SL格林房产企业(SLGreenRealtyCorp.)商谈售卖海南航空在2017年耗资22.1亿美金（折合142亿人民币）收购的曼哈顿公园大道245号办公楼的最少一部分产权年限，那时候该笔交易被觉得创出纽约市大厦迄今为止最大的卖价。

一个月以后，5月30日信息，海南航空又以约3亿美金（折合19亿人民币）的价位将坐落于123MissionSt.的美国旧金山办公场地售卖给NorthwoodInvestorsLLC，据统计，海南航空是在2016年8月以2.55亿美金（折合16亿人民币）的价钱买下来的这座办公场地。只是当时海南航空和Northwood的意味着回绝从此发帖子。

而就在2018年今年初，海南航空还退出了对铂尔曼酒店及渡假村（HiltonHotelsResorts）的65亿美金（折合416亿人民币）项目投资（TX85亿美金，折合544亿人民币），此外，海南航空还被曝售卖了香港启德机场旧址土地开发设计新项目，海南航空集团旗下国际航空公司还一度被曝出托欠航油费......

9月13日，海航创新（海南航空集团旗下上市企业）被曝出3亿私募基金贷款贷款逾期，企业接着发布消息认可贷款逾期的客观事实，与此同时称正与湖南信托商议妥当的解决方案。

外国媒体更有传闻，海南航空为更弥补资金空缺，与日本国欧力士集团公司（OrixCorp）协议书，拟向手上持有的英国航空汽车租凭公司阿瓦隆控投（AvolonHoldings）约30%的个股转卖给欧力士集团公司，获得约22亿美金现金价值。而这种阿瓦隆股权，是海南航空在2015年以25亿美金的额度购买的，现如今出现缩水低价卖出，也足见海南航空在资金资金周转上的艰辛。

扣费、卖地、撤股......海南航空这一系列个人行为，当然让人为因素海南航空不自信的资金情况捏一把汗。

据不彻底统计分析，从2015年起，海南航空在全世界抢货一共花刷出500亿美金（约3000多亿元RMB）。而这一笔一笔的钱恰好是来源于各家银行的授信贷款，在其中八大关键金融机构对海航集团的信用额度达到8000亿。

大摩金融文章内容《海航系落地式后先发10.6亿债卷，之后呢？再次卖卖卖？》对于此事有剖析：海南航空往往可以从金融机构得到资金，技巧无非是经过很多质押财产、股份，借款收购财产，随后再质押再贷款。当资本价钱持续上升时，这类扩大途径就可以持续循环系统。但当资本价钱暴跌或金融机构杆杠缩紧时，其巨大的债务就泄露出去。

海航集团财务报告表明，2017年底其负债总经营规模提高到令人震惊的7300多亿元RMB，在其中有息负债5700多亿元。当初仅利息费用就达300多亿元。比较之下，海南航空的运营现金流量、转现工作能力等并无法支撑点这类高债务扩大：上年海南航空全年收入近6000亿，运营现金流量净收益仅有600多亿元，盈利为116亿，但在其中营业收入占90%。

而与此同时也有天海投资2017年三季报表明，截止到2017年三季度总计完成营业收入2238.95亿人民币，但在其中光主营业务成本就达到2230.71亿人民币。

仅仅，岁运并临的海南航空碰到了过期不候的当当。

当当如何选择

天海投资的真金白银一直推迟到帐，海南航空也在一直推迟回应上海证券交易所《二次问询函》。如此一来，当当的运势很可能又一次被改判。

除开当当，也有天海投资刚买下没几年的英迈国际也在寻找售卖。英迈和当当网，曾被看成是海南航空转型发展互联网技术的两大动作。如今来看，转型发展是算不上了，或是先把钱凑齐再讲。

尽管当当气数已尽，但它身后仍然有着足够被肯定的总流量和数据信息，海南航空好像是选择了当当。依据36氪的报导，有贴近交易人员表露，虽然资金告紧，海南航空仍有意向收购当当，期待减价买进。但当当在收购价钱层面好像不准备妥协。

不会有这一选择项。当当层面表明：要不售价收购，要不舍弃交易。

而一旦海南航空停止收购，当当网是不是会再次寻找售卖？在以上36kr的消息中，贴近交易人员的结果是会，他表露早已有很多股票基金和出资方在联络当当，战投或财务投资都是在考虑到范畴中。

假如当当也有此外的归顺的很有可能，会到底是谁？

网络喷子能想起的无非是这几个在电子商务交易行业排兵布阵的大佬们：内置电子商务遗传基因、电子商务行业一手遮天的阿里巴巴？后来者居上、完胜当当的京东商城？或是依靠收购和项目投资来合理布局电子商务的腾讯官方？

仅仅无论是谁会最后接任，早已过去了待价而估的环节的当当，能否保持住75亿人民币的身家，也还需要打个疑问。

海南航空的服务承诺不知道能否作数，当当这次当的，到底是个成长股或是个烂摊子也也不获知了

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